{"id":607,"date":"2011-12-02T20:17:23","date_gmt":"2011-12-02T20:17:23","guid":{"rendered":"http:\/\/firmas.lasprovincias.es\/julianlarraz\/?p=607"},"modified":"2011-12-02T20:17:23","modified_gmt":"2011-12-02T20:17:23","slug":"para-que-sirven-las-inyecciones-de-miles-de-millones-que-hace-el-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.lasprovincias.es\/nimioeconomia\/2011\/12\/02\/para-que-sirven-las-inyecciones-de-miles-de-millones-que-hace-el-bce\/","title":{"rendered":"\u00bfPara qu\u00e9 sirven las inyecciones de miles de millones que hace el BCE?"},"content":{"rendered":"

El Banco Central Europeo (BCE), igual que la Reserva Federal (EE UU) y otros bancos centrales, han realizado desde el inicio de la crisis inyecciones de miles de millones en el sistema con un resultado visible en el corto plazo<\/strong> (en indicadores como la Bolsa) pero de escaso recorrido en el medio y largo plazo.<\/p>\n

Todos hemos le\u00eddo\/o\u00eddo que estas inyecciones son positivas en el d\u00eda<\/strong> aunque, pasado ese efecto inmediato, el grifo del cr\u00e9dito sigue cerrado<\/strong>. Por tanto: \u00bfPara qu\u00e9 sirven las inyecciones de miles de millones que hace el BCE?<\/p>\n

Para entender la pregunta analicemos primero tres conceptos<\/strong>:<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es una inyecci\u00f3n?<\/strong> La ley m\u00e1s b\u00e1sica de la econom\u00eda es la de la oferta y la demanda. Apliqu\u00e9mosla a los mercados de acciones o de renta fija. Si aumentan los compradores, el precio de las acciones sube y la rentabilidad de los bonos baja<\/strong>. Si aumentan los vendedores, el precio de las acciones baja y la rentabilidad de los bonos sube. Una inyecci\u00f3n es una compra masiva de bonos, es decir, una intervenci\u00f3n que sirve para que baje la rentabilidad de los bonos, no llegue al 7% y que pa\u00eds en cuesti\u00f3n no necesite un rescate<\/strong> (y el rescatador otro rescate por rescatar al que no puede rescatar).<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1ntos son miles de millones?<\/strong> Las cifras macroecon\u00f3micas son dif\u00edcilmente entendibles fuera de su contexto<\/strong>. \u00bf30.000 millones es mucho o poco? En el caso de una de las \u00faltimas inyecciones de los bancos centrales de 30.000 millones es poco si se tiene en cuenta que en 2012 existen vencimientos de deuda de 700.000 millones de euros. Tambi\u00e9n es mucho si se compara con lo que habitualmente se mueve en el mercado de bonos durante un d\u00eda.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 papel tiene el BCE en esta historia?<\/strong> El Banco Central Europeo (BCE) es el que marca la pol\u00edtica financiera en Europa, por lo menos, a priori. Es el que decide los tipos de inter\u00e9s de referencia (que afectan al euribor), el tipo de inter\u00e9s al que le presta dinero a la banca y al que le retribuye a los bancos por dejar su dinero en el BCE y la pol\u00edtica monetaria (y especialmente ahora es el que decide si se le da a la maquinita de hacer dinero o no). El jefe del BCE es Alemania aunque el presidente, Draghi, es italiano. Antes, era franc\u00e9s (Trichet) cuyos intereses patrios estaban m\u00e1s cerca de Alemania.<\/strong><\/p>\n

Aclarados estos conceptos, Europa vive una crisis de incertidumbre<\/strong> que empez\u00f3 en agosto de 2007 con las subprime, se agrav\u00f3 en octubre de 2008 con Lehman Brothers y lleva un par de a\u00f1os centrado en la deuda p\u00fablica. Si tienes incertidumbre no te f\u00edas, es decir, no prestas dinero.<\/strong><\/p>\n

Al margen del debate sobre si estamos muy o poco endeudados, la duda que est\u00e1 encima de la mesa es si los pa\u00edses pagar\u00e1n o no sus deudas. <\/strong>La pol\u00edtica hasta ahora ha sido preventiva. A los especuladores que se forran con posiciones bajistas (s\u00ed, cr\u00e9elo, se gana m\u00e1s apostando a la baja que al alza) se les contesta con inyecciones millonarias que son peque\u00f1as para superar el problema pero mucho m\u00e1s grande que lo que los especuladores pueden hacer en un d\u00eda.<\/p>\n

Esta pol\u00edtica preventiva consiste en ir paralizando el ansia especulativa<\/strong> a la espera de que estos tiburones se cansen y, as\u00ed, el resto de actores se empiecen a fiar unos de otros y se elimine la incertidumbre.<\/p>\n

Lejos de tener \u00e9xito, estas inyecciones no hacen m\u00e1s que atrasar el problema<\/strong> e incorporar m\u00e1s objetivos sobre los que especular. Utilizando una met\u00e1fora militar, si el BCE cubre el frente, los especuladores atacan por el flanco.<\/p>\n

El \u00faltimo en subirse a la diana donde se ataca es Italia cuyo expresidente Berlusconi tuvo el tino de calificar como “culo gordo mantecoso” el trasero de la jefa Merkel.<\/strong><\/p>\n

Con los ataques preventivos se calma pero el paciente sigue enfermo<\/strong> por lo que cada vez coge m\u00e1s fuerza que se haga un inyecci\u00f3n de las gordas y se avise que hay un carro de inyecciones capaz de acabar con toda la tos de los especuladores.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 hace falta para eso? Mucho dinero, en concreto, m\u00e1s del que hay por lo que para hacerlo hay que darle a la maquinita de hacer billetes<\/strong>. Esto implica, indiscutiblemente inflaci\u00f3n, una palabra que temen demasiado los alemanes hasta el punto de que vetan esta posiblidad.<\/p>\n

\u00bfNos conviene este carro de macroinyecciones de capital? Creo que no hay m\u00e1s remedio<\/strong>. Volver\u00eda el cr\u00e9dito pero es que adem\u00e1s lo necesitar\u00edamos para comprar la barra de pan a dos euros, el litro de leche a dos euros…<\/p>\n

Dentro de la serie \u00bfQu\u00e9 es…?<\/strong> tambi\u00e9n puedes consultar:<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es la prima de riesgo?<\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 riesgo tienen los bonos patri\u00f3ticos de la Comunitat? \u00bfHay que invertir?<\/a><\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 los bancos quiere colocar bonos de la Generalitat?<\/a><\/p>\n

\u00bfPara qu\u00e9 sirven las inyecciones de miles de millones que hace el BCE?<\/a><\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 Espa\u00f1a est\u00e1 al borde de ser rescatada?<\/a><\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 se rescata a un pa\u00eds y qu\u00e9 significa?<\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es la comisi\u00f3n de mantenimiento?<\/a><\/div>\n

\u00bfPor qu\u00e9 la estad\u00edstica del Ministerio de Trabajo es menos fiable que la encuesta (EPA) del INE?<\/a>\u00a0<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es una emisi\u00f3n de deuda?<\/a><\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es el ebitda?<\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es la daci\u00f3n en pago?<\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es el riesgo subestandar?<\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es un dividendo?<\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es un bono basura?<\/a><\/div>\n

\u00bfQu\u00e9 es el euribor?<\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es la cl\u00e1usula suelo?<\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es pignorar?<\/a><\/p>\n

\n
\u00bfQu\u00e9 es el derecho de tanteo?<\/a><\/div>\n<\/div>\n

\u00bfQu\u00e9 es el d\u00e9ficit de tarifa?<\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es el apalancamiento?<\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es una l\u00ednea de cr\u00e9dito?<\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es una agencia de calificaci\u00f3n?<\/a><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es un punto b\u00e1sico?<\/a><\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 existen los mercados de renta fija?<\/a><\/p>\n

S\u00edgueme en Twitter. @julianlarraz<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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