La soluci\u00f3n de la crisis pasa irrevocablemente por darle a la maquinita de hacer dinero. Esta decisi\u00f3n, que fulminar\u00eda la crisis de deuda y la restricci\u00f3n crediticia, tiene unas muy dolorosas contraindicaciones.<\/p>\n
\u00bfPorqu\u00e9 hay que crear m\u00e1s dinero?<\/strong><\/p>\n Tras la creaci\u00f3n de m\u00e1s billetes, el Banco Central Europeo proceder\u00e1 a un pr\u00e9stamo de cientos de miles millones de euros al 1% (lo deseable ser\u00eda una rebaja de los tipos al 0,5%) a la banca europea. Este dinero captado se destinar\u00e1 directamente a la compra de deuda p\u00fablica que ofrece rentabilidades en el entorno del 6% (Espa\u00f1a e Italia) o del 3% (Francia). Esto provocar\u00e1, por la ley de oferta y demanda, una rebaja de los intereses de la deuda, que implicar\u00e1 reducci\u00f3n de la prima de riesgo y una mejora del margen de intereses de la banca. La inyecci\u00f3n de dinero barato mejorar\u00e1 su beneficio aunque no supondr\u00e1 m\u00e1s dividendos para el accionista ya que el dinero ganado con la inyecci\u00f3n se destinar\u00e1 a autosanearse.<\/p>\n \u00bfEs un regalo a la banca cederle dinero al 1% para que compre deuda al 6%?<\/strong><\/p>\n S\u00ed, pero como la otra opci\u00f3n es recortes y subidas de impuestos, yo personalmente prefiero que le regalen dinero a la banca a que me lo quiten a m\u00ed para cubrir sus agujeros. Esta cesi\u00f3n a la banca, cuando son parte principal de la crisis, se debe contrarrestar con sanciones por otra parte. Por este motivo, deben progresar y aumentar las reclamaciones civiles y penales contra los dirigentes de entidades financieras que han propiciado esta situaci\u00f3n.<\/p>\n En este punto se puede pensar que mejor ser\u00eda que nos prestaran directamente dinero a nosotros en lugar que a la banca. El efecto perseguido es que la banca preste, cuesti\u00f3n que ahora no hace, por lo que los beneficiarios tambi\u00e9n son los ciudadanos.<\/p>\n \u00bfEn qu\u00e9 afecta al ciudadano la inyecci\u00f3n masiva de liquidez?<\/strong><\/p>\n El efecto que te\u00f3ricamente deber\u00eda tener es inflaci\u00f3n (subida de precios) y depreciaci\u00f3n del euro. Esto implica hacernos, en un primer momento, m\u00e1s pobres ya que nos cuesta m\u00e1s los productos que compramos. Sin embargo, a medio plazo, puede resultarnos positivo siempre y cuando seamos capaces de demostrar nuestra competitividad. Esta cuesti\u00f3n ser\u00e1 cada vez m\u00e1s individual y menos sindicada o generalizada.<\/p>\n Pongamos un ejemplo:<\/strong><\/p>\n Imaginemos que Europa es un conjunto de f\u00e1bricas y que el euro tiene el mismo valor que el d\u00f3lar. Espa\u00f1a fabrica 1.000 productos al a\u00f1o que cuestan 1.000 euros cada uno. En total, cada a\u00f1o genera un mill\u00f3n de euros (ese es su PIB). De repente, Europa decide emitir el doble de billetes de los que tiene por lo que el cambio euro\/dolar pasa a ser: un d\u00f3lar igual a dos euros.<\/p>\n Tras la emisi\u00f3n de nuevos billetes, la inflaci\u00f3n en Europa es del 100%, de modo que cada producto que antes se fabricaba por valor de 1.000 euros (1.000 d\u00f3lares) ahora pasa a valer 2.000 euros (1.000 d\u00f3lares).<\/p>\n \u00bfEn qu\u00e9 ha afectado al ciudadano?<\/strong><\/p>\n El espa\u00f1ol ten\u00eda un sueldo de 1.000 euros y una hipoteca de 400 euros. Viv\u00eda con 600 euros. Tras la nueva impresi\u00f3n de dinero, el espa\u00f1ol pasa a tener un sueldo de 2.000 euros (ya que antes fabricaba por valor de 1.000 euros ahora lo hace por valor de 2.000) pero su hipoteca sigue en 400 euros por lo que pasa a vivir con 1.600 euros (que realmente son 800 euros de los antiguos euros).<\/p>\n Al margen del ejemplo te\u00f3rico, los riesgos de inflaci\u00f3n y depreciaci\u00f3n no tienen porqu\u00e9 ser autom\u00e1ticos y a escala. La subida de precios suele ir ligada a aumento del consumo por lo que pese a darle a la maquinita no se puede asegurar que habr\u00e1 alza del IPC dada la situaci\u00f3n econ\u00f3mica actual. La depreciaci\u00f3n, por fundamento econ\u00f3mico, parece inevitable aunque si la inyecci\u00f3n de capital, ca\u00edda de prima de riesgo y saneamiento de la banca fueran entendidas como positivas ello crear\u00eda un presi\u00f3n alcista del euro. Seg\u00fan que concepto tenga m\u00e1s fuerza pasar\u00e1 un cosa u otra. Estados Unidos ha emitido dinero sin que se deprecie el d\u00f3lar.<\/p>\n Si est\u00e1 tan claro que es bueno emitir m\u00e1s dinero, \u00bfpor qu\u00e9 no se hace?<\/strong><\/p>\n Esta crisis pasar\u00e1 a la historia de Espa\u00f1a como aquella en la que se eliminaron los pol\u00edticos-banqueros. S\u00f3lo hace falta recordar d\u00f3nde est\u00e1n ahora Jos\u00e9 Luis Olivas (Bancaja) o Rodrigo Rato (Caja Madrid). Es deseable que dentro de veinte a\u00f1os, si los pol\u00edticos deciden coger las riendas de la banca, se recuerde lo que ahora sufrimos.<\/p>\n La hiperinflaci\u00f3n en Alemania en 1923, motivada por los indemnizaciones que deb\u00edan pagar por la Gran Guerra, se considera una de las principales causas de la aparici\u00f3n del nazismo que desemboc\u00f3 en la II Guerra Mundial. Los alemanes se niegan a permitir que se repita la historia por lo que se han convertido en unos fan\u00e1ticos del control de la inflaci\u00f3n e imprimir dinero implica, a priori, inflaci\u00f3n.<\/p>\n Mientras la postura alemana es inamovible, el euro se debilita, se anuncian falsos corralitos, se invita a Grecia a que salga del euro… En estas semanas veremos si los dirigentes son capaces de tomar una medida radical a riesgo de una inflaci\u00f3n que no tiene porqu\u00e9 ser descontrolada o su postura de control f\u00e9rreo lleva a Europa a caer en el Armageddon que algunos preconizan.<\/p>\n Mi opci\u00f3n la tengo clara. Acepto ser ahora m\u00e1s pobre: darle a la maquinita de hacer dinero, solucionad la crisis y ya me preocupar\u00e9 yo de demostrar mi productividad.<\/strong><\/p>\n