{"id":983,"date":"2014-05-15T22:04:28","date_gmt":"2014-05-15T22:04:28","guid":{"rendered":"http:\/\/blogs.lasprovincias.es\/nimioeconomia\/?p=983"},"modified":"2014-05-15T22:04:28","modified_gmt":"2014-05-15T22:04:28","slug":"que-es-un-fondo-buitre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.lasprovincias.es\/nimioeconomia\/2014\/05\/15\/que-es-un-fondo-buitre\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 es un fondo buitre?"},"content":{"rendered":"

Un fondo buitre es un inversor que logra sacar rentabilidad de un activo moribundo que est\u00e1 en quiebra o al borde de la misma. El t\u00e9rmino nace para referirse a los fondos de inversi\u00f3n que compraban deuda p\u00fablica a un muy bajo precio<\/strong> para, posteriormente, intentar que el Gobierno les abonara el total. Sin embargo, la denominaci\u00f3n de fondo buitre se ha ampliado a los fondos que invierten en carteras de cr\u00e9ditos inmobiliarios en Espa\u00f1a o incluso en empresas.\u00a0<\/span><\/p>\n

Lo m\u00e1s habitual es que se considere un fondo como buitre si se dedica a comprar carteras de cr\u00e9ditos de dudoso cobro. En esas operaciones, el calificativo de carro\u00f1ero llega por dos motivos. El primero es porque obtiene unos derechos de cobro (los de los cr\u00e9ditos) a un precio muy inferior del nominal (lo que se debe)<\/strong> ya que se considera que no se lograr\u00e1 obtener todo lo debido. La segunda consideraci\u00f3n de buitre la obtienen a estas operaciones porque el titular (el que vende) no es capaz de ejercer sus derechos de cobro (recuperar el dinero prestado) ya que el pagador no es fiable en el momento de la operaci\u00f3n.<\/strong><\/span><\/p>\n

En el caso de comprar una mercantil, se considera buitre cuando la operaci\u00f3n obedece a una motivaci\u00f3n distinta a la del objeto social de la firma<\/strong> y que por su situaci\u00f3n de debilidad econ\u00f3mica la obtiene por un precio muy inferior al que tendr\u00eda en otro momento. Un ejemplo ser\u00eda comprar una empresa en quiebra para vender un inmueble que posee.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Hay que tener en cuenta que el calificativo despectivo de fondo buitre tiene matices. Si analizamos cada operaci\u00f3n podr\u00edamos determinar el mayor o menor grado que tiene el “buitre”<\/strong>. Por este motivo, expongo una serie de consideraciones que nos ayudan a identificar si un inversor es buitre o no lo es.<\/span><\/p>\n

– Actividad de la empresa.<\/strong> Si el comprador inicia su andadura como propietario anulando o cambiando el objeto social de la empresa es buitre.<\/span><\/p>\n

– Divisi\u00f3n de la firma.<\/strong> Normalmente, las empresas tienen varias ramas de negocio. La compra suele ir relacionada con un cambio en la estructura de la misma de manera que se venden o cierran las partes menos rentables y se mantienen y\/o potencian las que mejor funcionan. El grado de buitre que tiene el inversor se debe aplicar tras un an\u00e1lisis profundo de la propia empresa<\/strong>. Si a lo que se renuncia es la parte con m\u00e1s historia, facturaci\u00f3n o empleo, la cosa pinta mal. Sin embargo, s\u00ed hay una clara diferenciaci\u00f3n de mantener lo rentable y desprenderse de lo perjudicial se puede ganar el calificativo de buena gesti\u00f3n empresarial, lo que es lo contrario que buitre. N\u00f3tese que puede ocurrir que lo hist\u00f3rico sea lo que peor funciona y lo innovador y con menos plantilla lo m\u00e1s interesante para el comprador.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

– Activos no rentables.<\/strong> Un buitre no aguanta ni un minuto un activo no rentable. Puesto que su visi\u00f3n es cortoplacista, s\u00f3lo mantiene lo que es rentable en el momento que lo adquiere. <\/span><\/p>\n

– Imagen.<\/strong> Al buitre no le preocupa la imagen. No suele existir una persona p\u00fablica que la represente y que hable abiertamente en los medios de comunicaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

– Abuso de la posici\u00f3n de liquidez.<\/strong> Cualquier buen inversor es el que es oportunista. Es l\u00f3gico pensar que una inversi\u00f3n ser\u00e1 m\u00e1s interesante si se realiza justo en el momento en el que comprador se aprovecha de la situaci\u00f3n del vendedor para obtener un mejor precio. Como todo en la vida, el problema est\u00e1 en los extremos.<\/strong> \u00bfTiene viabilidad la empresa si obtuviera liquidez a corto plazo? \u00bfSe han acercado los fondos buitres porque las anteriores refinanciaciones han alargado artificialmente su actividad sin que se progresara en la soluci\u00f3n empresarial?<\/strong> Las respuestas ayudan a baremar el grado de buitre.<\/span><\/p>\n

– Mala empresa.<\/strong> Las empresas m\u00e1s sanas no reciben nunca la visita de un fondo buitre. Sus objetivos son empresas en quiebra o pr\u00f3ximas a la disoluci\u00f3n. De este modo, la aproximaci\u00f3n prolongada de un fondo buitre suele coincidir con actividades que deber\u00edan de quebrar.<\/strong> De hecho, una de las claves para desemascarar a un fondo buitre es si se queda s\u00f3lo ante su v\u00edctima y espera a su momento de mayor debilidad para atacar. No es habitual que un buitre se acerque a una presa si un le\u00f3n est\u00e1 cerca.\u00a0<\/span><\/p>\n

Este post se ha escrito tras la petici\u00f3n de @PalleterVLC<\/a><\/p>\n

Si tienes alguna propuesta, me la puedes hacer llegar a @julianlarraz <\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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