¿Qué es la prima de riesgo?
La prima de riesgo es la diferencia de rentabilidad que existe en el mercado de renta fija entre el bono español a 10 años con respecto al alemán. Este es el sentido con el que hoy en día utilizamos el concepto de prima de riesgo aunque se podría usar para cualquier otro tipo de producto que no sea deuda y el referente podría ser cualquier otro en lugar del bono alemán.
Refiriéndonos a la prima de riesgo más comentada actualmente (la de los bonos españoles a 10 años con respecto a los alemanes), y usando datos ficticios como ejemplo, lo que se compara cuando se dice, por ejemplo, que la prima de riesgo de España es de 250 puntos básicos es la diferencia de rentabilidad del bono a 10 años en el mercado de renta fija de Alemania con respecto al de España. Si el primero es del 3% y el segundo, del 5,5% la diferencia es de 250 puntos básicos.
En este punto, es importante resaltar que si, como ha ocurrido en los últimos meses, la rentabilidad del bono alemán disminuye (pasando su rentabilidad del 3% al entorno del 1,75%) la prima de riesgo aumenta. El diferencial se incrementa en 125 puntos básicos pese a que el bono español se hubiera mantenido igual.
La transcendencia de esta situación radica en que el bono alemán, referente para calcular la prima de riesgo, rebaja su rentabilidad cuando aumenta la de los países periféricos. La razón está en que conforme aumenta el riesgo de invertir en Grecia, Irlanda y Portugal, primero, y España, Italia y Francia, después, el bono alemán se convierte en un refugio. Los inversores venden los bonos de otros países inestables para dejar su dinero en un producto financiero respaldado por Alemania.
Desde aquella situación de 250 puntos de prima de riesgo de julio, se ha pasado a un diferencial que roza los 500 (17 de noviembre) ya que el bono alemán ha bajado su rentabilidad en 125 puntos y el español se ha incrementado en otros tantos.
¿Por qué se calcula este ratio? El mercado de renta fija hace subir o bajar la rentabilidad de los bonos por muchos motivos. Desde el terremoto en Japón (que hizo temer su crecimiento económico) hasta la posibilidad de impago de Grecia afectan a los bonos. Cuánto y a quién es lo que se comprueba al mirar la prima de riesgo.
Cogiendo como ejemplo los datos citados antes, si un terremoto en Japón se interpreta como una caída de la economía a nivel mundial los tipos de interés pueden subir en toda Europa ya que se cree que si la economía no crece, la capacidad de devolver la deuda disminuye. Si te fías menos de alguien, le pides más interés. Al ser el terremoto de Japón un acontecimiento de alcance global, lo lógico es que afecte por igual a todos los países de la zona euro.
De este modo, podría subir 10 puntos básicos el bono alemán y el español por este motivo. Sin embargo, si los mercados consideran que a Alemania le va a afectar más el terremoto que a España (porque más empresas germanas que españolas dependen de proveedores nipones, por ejemplo), el tipo de interés de la deuda alemana subiría más que el de la española (reduciéndose el diferencial entre uno y otra, es decir, la prima de riesgo).
Pero la prima de riesgo no sólo se utiliza para la deuda. Por ejemplo, aunque últimamente no se hable mucho de este tema, el sector inmobiliario tiene una prima de riesgo que según las entidades puede ser de 50, 100 o 200 puntos básicos.
Es decir, cuando un empresario promotor pide un préstamo paga un prima de riesgo (unos cuantos puntos básicos de más) con respecto cualquier otro empresarios de otro sector sólo por el hecho de ser promotor. Este diferencial se fija para que todas las sucursales de una misma entidad financiera traten igual a sus clientes premiando o finalizando los tipos de clientes que cada entidad quiere tener.
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