¿Qué es la consolidación fiscal compatible con el crecimiento?
El furor de los mercados pidiendo enormes recortes a cambio de seguir financiando a los países (recordar caso de Grecia) está empezando a mutar hacia el concepto “consolidación fiscal compatible con el crecimiento”.
El eufemismo es sencillo de entender y muy complicado de aplicar. Desde inicios de años ya se empieza a oir el concepto y ahora cada día está más de moda. Básicamente, consiste en que si el recorte del gasto público implica una reducción del PIB, el déficit en lugar de descender, aumenta. Dicho de otra forma, significa: “Mira a ver si por recortar me dejas todavía peor”.
Hagámos un cálculo rápido y sencillo para entender esto. Tenemos una región con PIB 100 millones y un gasto de 110 millones, es decir, déficit del 10%. Si le metemos un recorte de 20 millones al gasto (y a los ingresos) pasamos a tener un PIB de 80 millones y un gasto de 90, es decir un déficit del 12,5%.
El motivo por el que los mercados no financian al país con mucho déficit es que, como debe mucho, no se fían de que lo devuelva. El planteamiento de los mercados es: “Mira a ver si gastas menos, no derroches y entonces serás más de fiar y te prestaré”.
La reacción del político de turno hasta unos meses atrás era: “Voy a recortar mucho y ya verás como te fías de mí”.
Los griegos lo hicieron. Recortaron tanto (aunque menos de los prometido) que su PIB cayó en picado. La respuesta de los mercados (leyendo entre líneas porque esos tipos no son sinceros) fue: “Habrás recortado mucho pero como ahora ganas menos, aún gastas demasiado. Recorta menos”. El espiral es muy peligroso.
Por este motivo, nace el concepto de “consolidación fiscal compatible con el crecimiento”, que viene a significar: “Voy a recortar pero sin pasarme. Lo superfluo, eso sí, pero que sepas que luego en el gran dato eso no se ve con claridad pero es que si me paso el paro aún crecerá más y lo que hay ya es insostenible”.
La duda que tengo es si todo esto los mercados se lo creen o seguirán con las tijeras dale que te pego.
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