¿Qué es el apalancamiento?
El apalancamiento es la relación entre el capital propio y el dinero que se debe a la banca. Cuanto mayor sea el porcentaje, peor es la situación de la empresa.
De este modo, si una empresa tiene un capital de un millón de euros y tiene que devolver un crédito de 500.000 euros tendrá un apalancamiento del 50%.
Si desde este punto de partida compra, por ejemplo, una nave industrial por valor de un millón de euros pagando 200.000 euros en efectivo y 800.000 en crédito está firmando una operación apalancada al 80%. Sin embargo, su situación (activos por valor de dos millones y créditos por valor de 1,3 millones) le dará un apalancamiento global del 65%.
El apalancamiento no debería ser nunca superior al 100% ya que supondría que el valor de los activos que tiene son inferiores a la deuda que soportan, lo que se entiende como una quiebra técnica.
¿Por qué se acude al apalancamiento?
Para poner un ejemplo más fácil de entender recurro a la situación de la vivienda durante el boom. Para comprar una vivienda de 100.000 euros, el inversor se endeudaba al 90% con la idea de que el inmueble se revalorizaría un 15% al año de modo que pasados dos años valdría 130.000 euros. De este modo, realizaba una inversión de 10.000 euros con la que obtenía 40.000 (30.000 de renta y los 10.000 de capital que invirtió). La rentabilidad era del 150% al año. En el caso de haber invertido desde el principio 30.000 euros para la misma operación, la rentabilidad hubiera sido del 50%. Desde este tipo de operaciones, cuanto mayor sea el apalancamiento, mejor es la operación.
El problema llega cuando explota la crisis. Aquellas empresas con una tasa de apalancamiento no tienen activos que puedan ofrecer a la banca como garantía para la obtención de un crédito. Además, las empresas con un apalancamiento bajo no han sufrido la restricción crediticia puesto que su actividad ya funcionaba sin la necesidad del crédito.
Desde que empezó la crisis subprime, pocos empresarios me han dicho que no han tenido ningún problema con los bancos. Uno de ellos (a principios de 2011) fue José Gandía Blasco, de la prestigiosa firma de mobiliario y alfombras vanguardistas Gandía Blasco. “No hemos tenido ningún problema porque tampoco les hemos pedido nada”, me comentó. Esta empresa sí tiene un préstamo bancario realizado hace bastantes años que se pidió para la construcción de una nave industrial donde fabrica su material. La antigua fábrica, dentro de Ontinyent, la está remodelando poco a poco con el dinero recurrente que genera la empresa para convertirla en un espectacular show room y no tiene pensado elevar su apalancamiento.
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